Az egész jövő évet recesszióban töltheti az eurózóna

2011. december 7. 15:06

A londoni City egyik legnagyobb befektetési bankcsoportja, a Barclays Capital felzárkózó piaci elemzőstábja befektetőknek szerdán összeállított átfogó negyedéves előrejelzésében közölte, hogy a cég az előző prognózisában szereplő 1,6 százalékos növekedés helyett most már 0,2 százalékos euróövezeti GDP-visszaesést vár 2012 egészében.

A ház szerint egy ilyen növekedési sokk várhatóan "egy az egyben" átszivárog a legtöbb közép- és délkelet-európai gazdaságba.

A magyarországi kilátásokról a Barclays Capital elemzői úgy vélekednek, hogy a magyar gazdaság jövőre "a legjobb esetben zéró körüli" növekedést produkál; a prognózishoz fűzött táblázatos előrejelzésben 0,1 százalékos magyar GDP-emelkedés szerepel 2012 egészére.

Matolcsy György által a mai sajtótájékoztatón elmondottak szerint a kormány 1,5 százalékról 0,5-1 százalékra csökkenti jövő évi növekedési várakozását, ami tehát a londoni előrejelzésekhez képest továbbra is optimistának tűnik. A nemzetközi szervezetek közül eddig egyedül az OECD jósolt visszaesést jövőre a magyar gazdaságban.

www.portfolio.hu - http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=3&i=159611

Venni kell a részvényeket.

2011.06.26 10:52

A Barclays elemzői a jelenlegi kockázatok mellett is alapvetően optimisták a részvénypiacok emelkedési potenciálját illetően, véleményük szerint ugyanis az amerikai részvényindexek a következő negyedévekben is emelkedni fognak. Jelenleg a piaci szereplők nem túlzottan optimisták, és a részvények árazása sem extrém, ezért nem kell számítanunk a válság alatt látott részvénypiaci lejtmenet megismétlődésére, írja a Bloomberg.

Az amerikai részvénypiacokon nem ismétlődnek meg a 2008-as pénzügyi válság időszaka alatt látott hatalmas árfolyamesések, állítja Larry Kantor, a Barclays Capital vezető elemzője.

A piacok akkor sérülékenyek, ha a háztartások és a vállalatok túlságosan optimisták, a részvénypiaci árazások feszítettek, és a ciklikus szektorok kiválóan teljesítenek. A jelenlegi helyzetre azonban ezek Kantor szerint nem jellemzőek. A válságot megelőzően azonban egyes szektorokban már igen feszítettek voltak az árazások, és a piaci szereplők is igen optimisták voltak.

Ennek is köszönhető, hogy a válság alatt hatalmas veszteségeket szenvedtek el a részvénypiacokon befektetők, hiszen a Bloomberg U.S. Exchange Market Capitalization indexe alapján mintegy 10 000 milliárd dollárnyi érték "tűnt el" 2008 júniusa és 2009 márciusa között.

A Barclays elemzői a gazdasági növekedési ütemet tekintve további javulásra számítanak 2011 harmadik negyedévében, ennek ellenére a befektetőknek nem lesz könnyű dolguk, ha ebből profitálni szeretnének, mivel a világgazdaság szempontjából fontos problémák, így a görög adósságválság vagy az amerikai államadóssággal kapcsolatos kérdések még megoldásra várnak. "Taktikai lehetőségek" azonban adódnak a piacon, így a jelenlegi piaci korrekcióban is inkább a vételi lehetőséget látják a Barclays elemzői.

Barry Knapp, a Barclays amerikai részvénystratégája akár egy ralit is el tud képzelni az amerikai részvénypiacon, ahhoz azonban fontos technikai ellenállásokat is le kell küzdeni. Véleménye szerint a globális gazdasági növekedéssel kapcsolatos aggodalmak mellett nem lesz egyszerű az S&P 500 indexnek kitörnie az 1250 és 1350 pont közötti sávból. A kitöréshez azonban valamilyen katalizátorra van szükség, ilyen lehet például az iskolakezdés és az azzal párhuzamos esetleges felfutás a lakossági fogyasztásban.

A Barclays a harmadik negyedév végére 1350 pontra számít az S&P 500 index esetében, az év végi céláruk pedig 1450 pont, amely a jelenlegi szintekhez képest mintegy 12 százalékos felértékelődési potenciált jelent.

--------------------------------------------------------------------------------
www.portfolio.hu - http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=2&i=151485

Hatalmasra becsülték a japán károkat londoni elemzők

A japán hazai össztermék (GDP) éves értékének 2,4-3,4 százaléka között lehet a földrengés- és szökőár-katasztrófa teljes kárösszege - jósolták csütörtöki előrejelzésükben londoni pénzügyi elemzők, akik rontották a japán gazdasági növekedésre adott előrejelzésüket - írja az MTI.

Citybeli szakértői vélemények szerint ugyanakkor a globális felzárkózó térségre csak viszonylag mérsékelt hatással lesz a japán szerencsétlenség, tekintettel a japán portfoliótőke-kihelyezések megoszlására.

A Barclays Capital, az egyik legnagyobb londoni befektetési bankcsoport csütörtökön összeállított legfrissebb becslésében 12-17 ezer milliárd jenre (152-215 milliárd dollárra) tette a katasztrófa várható gazdasági költségeit. A ház saját prognózisa szerint az épületkárok 5-10 ezer milliárd jen között lehetnek; ez önmagában a japán GDP-érték 1-2 százaléka. A valószínűsíthető gazdasági veszteségek közül a Barclays Capital londoni elemzői kiemelik az általuk kétezer milliárd jenre becsült kieső magánfogyasztást és a feldolgozószektor ötezer milliárd jenre tehető termeléskiesését, Az elemzés szerint az exportveszteséggel együtt mindez a GDP-érték 2,4-3,4 százalékának megfelelő összesített kárt és költséget jelenthet.

Ennek alapján a Barclays Capital az eddigi 2 százalékról 1,7 százaléka rontotta az idei pénzügyi évre szóló japán gazdasági növekedési előrejelzését, változatlanul hagyta ugyanakkor a 2012-es japán pénzügyi évre adott, 1,8 százalékos növekedést valószínűsítő prognózisát. A ház kimutatása szerint az előző legsúlyosabb japán földrengés után, amely 1995 januárjában Kobe kikötőváros körzetében pusztított, a magánfogyasztás értéke havi összevetésben 4,9 százalékkal zuhant, és annak az évnek a decemberéig eltartott, mire a kereslet visszatért a földrengés előtti hónapban mért szintre.

Egy másik nagy londoni befektetési ház, az RBC Capital Markets azt jósolta csütörtöki előrejelzésében, hogy - tekintettel a károk hatalmas helyreállítási költségeire - valószínűsíthető a külföldre kihelyezett japán befektetések részbeni hazatelepítése, és a továbbiakban csökkenhet a külföldre irányuló japán tőkekihelyezések értéke. A cég adatai szerint 2005 és 2011 januárja között a japán nettó portfoliótőke-kihelyezés értéke ezer milliárd dollár körül volt, és ennek zöme az amerikai, illetve a nyugat-európai kötvény- és részvénypiacokra irányult; e két piacra a vizsgált időszakban nettó 384 milliárd, illetve 309 milliárd dollárnyi japán portfolió-befektetés érkezett.

A felzárkózó piaci térség részesedése a japán tőkekihelyezésből ugyanakkor jóval kisebb volt: az RBC adatai szerint ebben az ország-csoportban a japán portfolió-befektetők nettó 87 milliárd dollárt helyeztek el 2005 és 2011 eleje között. Kelet-Európába ezen belül is meglehetősen kevés, mindössze nettó 7,8 milliárd dollárnyi került a felzárkózó térségi piacokon befektetett japán portfoliótőkéből - áll az RBC Capital Markets csütörtöki londoni elemzésében.

--------------------------------------------------------------------------------
www.portfolio.hu - http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=3&i=146752

Nincs választás, az IMF-irányt kell követnünk

A Fidesz-kormánynak egyszerűen nincs más választása, mint a követni az IMF által meghatározott pályát – áll a Barclays Capital legfrissebb elemzésében. A londoni üveggömb szerint a magyar gazdaság az idén 1 százalékot meghaladó mértékben bővülhet.

A feltörekvő piacokról szóló legfrissebb negyedéves áttekintés Magyarországról szóló fejezetében a Barclays Capital elemzői felidézik: öt mínuszos negyedév után 2010 első három hónapjában a GDP év/év alapon már 0,1 százalékkal nőtt, negyedéves összevetésben pedig (a szezonálisan kiigazított adatok alapján) 0,9 százalékkal bővült a gazdaság.

Barclays Capital-prognózisok 2010 2011
GDP-növekedés (év/év) 1,1 3,3
A belső fogyasztás hozzájárulása (százalékpont) -0,1 3,2
A nettó export hozzájárulása (százalékpont) 1,2 0,4
GDP (milliárd dollár) 123 152
Folyó fizetési mérleg (milliárd dollár) -0,9 -1,7
Bruttó külső adósságállomány (milliárd dollár) 160 182
GDP-arányos költségvetési hiány -3,9 -3,5
Infláció (év végén) 2,9 3,1
Euróárfolyam (év végén) 280 270

Ázsia, Németország és a hazai kereslet

A növekedés motorja az export, ebben pedig Ázsia súlya folyamatosan erősödik. Az ázsiai kereslet erősödése egyrészt a közvetlenül oda irányuló szállításoknak is lendületet adott, másrészt az eurózóna – mindenekelőtt Németország – exportőreinek beszállító magyarországi cégek termékei iránt is nőtt a kereslet.

A hazai kereslet ugyanakkor továbbra is gyenge, bár a kiskereskedelmi forgalmi adatokból a korábban gondoltnál kedvezőbb 2010-es mutatókra lehet következtetni – vélik a Barclays Capital elemzői.

A szakemberek mindezek alapján fölfelé módosították az idei GDP-növekedésre vonatkozó, három hónappal korábbi prognózisukat: míg márciusban „mindössze” 0,4 százalékos, addig június közepén már 1,1 százalékos bővülést várnak 2010-ben a magyar gazdaságtól.

A második, a harmadik és a negyedik negyedévben a Barclays Capital prognózisa szerint rendre 1,6, 1,5, illetve 1,3 százalékos GDP-növekedés várható.

Folyó fizetési mérleg, adósság, infláció, alapkamat

A javuló belső fogyasztás az oka, hogy a külkereskedelmi mérleg stabil többlete ellenére a folyó fizetési mérleg az idén deficites lehet, bár a hiány várhatóan nem haladja meg a GDP 1 százalékát.

A mintegy 130 milliárd eurós (a GDP 137 százalékára rúgó) teljes külső adósságállomány magas ugyan, de a Barclays Capital szerint finanszírozható, nem kis részben a 35 milliárd eurós jegybanki tartaléknak köszönhetően.

A magas importenergia-árak miatt az infláció a szakemberek szerint a vártnál lassabban fog csökkenni, mindazonáltal 2010 végére kevéssel a 3 százalékos jegybanki cél alá, 2011 első negyedévében pedig (döntően a bázis emelkedésének köszönhetően) 2,5 százalék környékére csökkenhet.

Amennyibe a júliusban esedékes IMF-revízió „mindent rendben talál”, és a kormány továbbra határozottan kiáll a Bajnai-kabinet (és az IMF) által kitűzött 3,8 százalékos hiánycél mellett, úgy a jegybank tovább csökkentheti az alapkamatot – vélik a Barclays elemzői. Az irányadó ráta az év végére 4,5 százalékra csökkenhet. A kamatcsökkentés várhatóan nem fogja gyengíteni a forintot; az árfolyamot sokkal inkább a globális kockázatvállalási hajlandóság változásai mozgatják – szögezik le a szakemberek.

Saját kárán tanult a kormány

A Fidesz-kormány tanult a június eleji, nem túl szerencsés nyilatkozatok utáni heves piaci reakciókból – vélik a Barclays elemzői, akik úgy vélik: a Görögországgal való példálózást nagy valószínűséggel a hazai közönségnek szánták a Fidesz vezetői.

Azóta Orbán Viktor miniszterelnök is egyértelműen a 3,8 százalékos deficitcél tartása mellett foglalt állást. A kormány „akciótervét” illetően a Barclays Capital elemzői (is) megjegyzik: míg a kiadáscsökkentő intézkedések azonnali hatályúak, addig az adócsökkentések bevezetése várhatóan 2011-re tolódik.

Kilátások, kockázatok

A fiskális kiigazítás terén Magyarország jól áll, amit az is jelez, hogy az elsődleges államháztartási mérleg a legsúlyosabb válság idején is többletet mutatott. Amennyiben a gazdasági helyzet normalizálódik, és a kormány végrehajtja a szükséges strukturális reformokat, úgy a (jelenleg a GDP 80 százalékához közelítő) államadósság is gyors ütemben csökkenthető lesz.

Ami a kockázatokat illeti: a növekedési pályát makrooldalról a magyar termékek iránti külföldi kereslet visszaesése, politikai oldalról pedig az veszélyeztetheti, ha az októberi önkormányzati választások előtt a kormány újra a június elején hallottakhoz hasonló „retorikához” folyamodik. Kisebb súrlódásokra lehet számítani továbbá a pénzügyi szektorral a „bankadó” tárgyában folytatott egyeztetéseken is.

(forrás: ecoline.hu)

Túlárazott a Fidesz-kockázat

A Barclays Capital, a londoni City egyik vezető befektetési bankcsoportja a jövőbeni magyarországi kamatpálya jobb előrejelzése végett rendszeres "MNB-közleményelemző" szolgáltatást nyújt a befektetőknek, alaposan kielemezve azokat a nyelvezetbeli különbségeket, amelyek az monetáris tanácsának kommentárjai között mutatkoznak két egymást követő kamatdöntő ülés után.

A cég kedden közzétett "MC Tracker" elemzése szerint az alapkamatot negyed százalékponttal 5,50 százalékra csökkentő előző napi ülés közleményében a monetáris tanács által, a gazdasági növekedéssel kapcsolatban használt nyelvezet továbbra is óvatos ugyan, ám egyértelmű javulást mutat a februári közleményben foglaltakhoz képest.

A ház közölte: megítélése szerint a piac jelenleg "túlárazza" a Fideszhez kötött politikai-költségvetési kockázatokat, tekintettel a párt "biztató" múltbeli költségvetési teljesítményére. Emellett a Fidesz is tudatában van annak, hogy a piaci bizalom megőrzése végett szükséges "a konstruktív viszony" fenntartása a Nemzetközi Valutaalappal (IMF).

A Barclays Capital londoni elemzői ezt úgy értelmezik, hogy az MNB most már esetleg hisz a növekedés második negyedévi beindulásában, és abban, hogy 2010 egészében is kismértékű növekedés lehet a magyar gazdaságban.

Az összehasonlító elemzés ennek kapcsán kiemeli azt is, hogy míg februárban a belső kereslet folytatódó csökkenése szerepelt az MNB-közleményben, a márciusi kamatdöntő ülés utáni monetáris tanácsi helyzetértékelésben már az áll, hogy valószínűtlen a fogyasztás "érdemi növekedése" az idén.

Emellett a múlt havi közlemény az export élénküléséről, a márciusi azonban már az export "markáns" élénküléséről szól - áll a Barclays Capital összehasonlításában.

A cég londoni elemzői az új közleményben észrevették azt is, hogy abból hiányzik a kamatpolitikai mozgástér szűkülésére utaló előző havi kitétel. A februári közleményben még az állt, hogy a mozgástér akkor érzékelt szűkülését a bizonytalanabbá vált nemzetközi piaci környezet okozta, a márciusiból azonban ez teljes egészében kimaradt.

A Barclays Capital ezt a különbséget "jelentősnek" nevezi, és a ház szerint ez "számos" további kamatcsökkentés lehetőségére utaló jelzés.

A cég londoni elemzői mindezt összevetve azt írták keddi elemzésükben: alátámasztva látják azt az előrejelzésüket, hogy az MNB a következő hónapokban még 1,00 százalékpontnyi kamatmérséklést hajthat végre, 4,50 százalékos idei mélypontra csökkentve az alapkamatot.

Szerző: MTI Eco

Olajár

Az olajárakról a Barclays Capital - amely rendszeres olajpiaci előrejelzéseket is közöl - legutóbbi londoni prognózisában azt írta: várakozása szerint a világpiacon irányadó északi-tengeri Brent olajféleség átlagára az idén 84 dollár lesz a 2009-ben mért 63 dollár után. A nyugati féltekén irányadónak tekintett amerikai könnyűolajfajta, a West Texas Intermediate (WTI) hordójának idei átlagárát 85 dollárra várják a Barclays Capital szakértői a tavalyi 62 dollár helyett.

A cég szerint 2010 olyan átmeneti év lesz, amelyben a hangsúly elkezd áttolódni a keresleti oldali piaci aggodalmakról a kínálati oldallal kapcsolatos aggodalmak felé. A Barclays Capital 2011 egészére már 95 dolláros Brent- és 97 dolláros WTI-átlagárat jósol. A ház távlati előrejelzésében 2015-re 135 dolláros Brent- és 137 dolláros WTI-átlagár szerepel..

(forrás: MTI/Menedzsment fórum)

Magyarországi infláció

Az első citybeli prognózisok közül a Barclays Capital befektetési csoporté azzal számol, hogy az éves összevetésű, teljes kosárra számolt infláció februárban tetőzik, majd onnan először - az év közepéig - fokozatosan, az év második felében pedig már meredeken csökken, és 2,5 százalék lesz az év végén.

A ház decemberről 5,5 százalékos éves inflációt vár Magyarországon az 5,2 százalékos novemberi és előtte a 4,7 százalékos októberi ütem után. A Goldman Sachs pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének elemzői 5,6 százalékos éves inflációt jósolnak decemberről.

(forrás:MTI/Menedzsment Fórum)